- Katılım
- 14 Şub 2021
- Mesajlar
- 569
- Puanları
- 1
Bankalar, birkaç yüksek profilli banka iflasının ardından finansal sistemi saran kargaşa nedeniyle, finansmana erişim için Federal Rezerv’in borç verme programlarına yöneliyor.
10 Mart’ta Silicon Valley Bank’ın ve ardından 12 Mart’ta Signature Bank’ın iflası, tasarruf sahiplerini bazı bankalardan paralarını çekmeye sevk etti ve finans şirketi hisse fiyatlarını bir rollercoaster yolculuğuna çıkardı. Kargaşa, bazı kurumları hazır bir nakit kaynağı aramaya itti – ya müşterilerine geri ödeme yapmak ya da zorlu bir dönemden geçmeleri için ellerinde yeterli nakit bulundurmalarını sağlamak.
İşte burada FED devreye giriyor. Merkez bankası 1913’te kısmen bankacılık sisteminin omurgası olarak hareket etmek için kuruldu – acil bir durumda finansal kurumlara varlıkları karşılığında borç para verebilir, bu da bankaların bu menkul kıymetleri alıp satmalarından daha hızlı nakit toplamasına yardımcı olabilir. açık pazar piyasası satmak zorunda kalacaktı.
Ancak Fed şimdi daha da ileri gidiyor: merkez bankacıları 12 Mart’ta, bankaların finansal varlıkları üzerinden, sanki bu menkul kıymetler orijinal değerindeymiş gibi borç almalarına izin verecek bir program oluşturdu. Neden? Fed geçen yıl enflasyonu azaltmak için faiz oranlarını yükseltirken, daha düşük faiz oranları ödeyen tahviller ve ipotek borçları değer kaybetti.
Fed, varlıkları düşük piyasa değerinden ziyade orijinal fiyatından ödünç vererek, bankaları bu menkul kıymetleri büyük kayıplarla satmak zorunda kalmaktan koruyabilir. Bu, mevduat sahiplerine güven verebilir ve banka kaçışlarını engelleyebilir.
Çarşamba günü yayınlanan Fed verilerine göre, iki kilit program bu hafta toplamda 163,9 milyar dolar borç verdi — bu, bir önceki haftaki 164,8 milyar dolar ile yaklaşık aynı. Bu normalden çok daha yüksek. Rapor genellikle bankaların Fed’in sözde “indirim penceresi” programı kapsamında 10 milyar dolardan az borçlandığını gösteriyor.
Artan borç verme rahatsız edici bir gerçeğin altını çiziyor: stres bankacılık sistemini sarmaya devam ediyor. Asıl soru, yeni bir merkez bankası borç verme programı da dahil olmak üzere hükümetin tepkisinin onları bastırmaya yetip yetmeyeceği.
Kısa bir hikaye
Yeni rakamların anlamını incelemeden önce, Fed’in borç verme programlarının nasıl çalıştığını anlamak önemlidir.
İlki ve daha geleneksel olanı, finans uzmanları tarafından sevgiyle “disko” olarak bilinen indirim penceresidir. Bu, Fed’in orijinal aracıdır: kurulduğunda, merkez bankası bugün olduğu gibi menkul kıymet alıp satmıyordu, ancak bankalara teminat karşılığında borç verebiliyordu.
Ancak modern zamanlarda indirim penceresinden borç almak damgalanmıştır. Finans sektöründe hakim olan görüş, büyük bir bankanın onunla bağlantı kurmasının bir sıkıntı işareti olması gerektiğidir. Borçluların kimlikleri, iki yıllık bir gecikmeyle de olsa açıklanır. Bancorp gibi bazı büyük bölgesel borç verenler 2020’de salgının başlangıcında kullanmış olsa da, en yaygın kullanıcıları topluluk bankalarıdır. Fed yetkilileri, programı zor zamanlarda daha çekici hale getirmek için yıllar içinde programın şartlarını değiştirdi, ancak karışık sonuçlar aldı.
Steroid indirim penceresi gibi olan Fed’in yeni tesisine girin. Resmi olarak Banka Vadeli Finansman Programı olarak adlandırılan program, Fed’in Büyük Buhran’dan bu yana sahip olduğu acil borç verme yetkilerini kullanıyor – merkez bankasının Hazine Bakanı’nın onayıyla “olağanüstü ve acil” durumlarda kullanabileceği yetkiler. Bu, Fed’in bir yıla kadar orijinal fiyatlarında fiyatlandırılan Hazine tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler karşılığında tahvil ihraç etmesine olanak tanır.
Politika yapıcılar, programın, indirim penceresinden borçlanma damgasını atarken, günün sorunu olan bankacılık sistemindeki faiz oranı riskini azaltmaya yardımcı olacağını umuyor gibi görünüyor.
Bankalar normalden daha fazla borçlanıyor
Arka durdurucular çalışıyor gibi görünüyor: Son kargaşa sırasında, bankalar her iki programı da kullanıyor.
İskonto penceresi kredileri, kargaşanın başladığı önceki hafta 152,9 milyar dolardan biraz düşerek Çarşamba günü 110,2 milyar dolara yükseldi. Bu rakamlar alışılmadık derecede yüksek: Kargaşa başlamadan önceki hafta, indirimli pencere finansmanı sadece 4,6 milyar dolardı.
Yeni programın ödünç alanlan da oldu. Fed verilerine göre bankalar Çarşamba günü 53,7 milyar dolar borçlandı. Geçen hafta 11.9 milyar dolardı. Bazı borçluların isimleri 2025’e kadar açıklanmayacak.
Borçlanma bir sorun işareti olabilir
Bir sonraki nokta belki daha kritik: Analistler, bankaların bu programlara yönelmesinin iyi bir şey olup olmadığını veya artan borçlanmanın sorunlarının ciddiyetini koruduğunun bir işareti olup olmadığını analiz etmeye çalışıyor.
Société Générale ABD oran stratejisi başkanı Subadra Rajappa, “Hala bu olanaklardan yararlanma ihtiyacı hisseden bazı bankalar var” dedi. “Bankacılık sektöründen diğer tesislere veya en büyük bankalara kesinlikle nakit akışı var.”
Silicon Valley Bank, düzenleyicilerin bankacılık sisteminde yaygın olmadığını söylediği bazı bariz zayıflıklara sahipken, başarısızlıkları insanları bankalara daha yakından bakmaya sevk etti ve mevduat sahipleri, başarısız kurumlarla benzerlikleri olanları geri çekerek cezalandırdı. para. PacWest Bancorp, mücadele eden bankalar arasındaydı. Şirket bu hafta Fed’in iskonto penceresinden 10.5 milyar dolar borç aldığını açıkladı.
Veya ödünç almak iyi bir işaret olabilir
Bankaların bu araçları kullanma konusunda rahat olmaları, mevduat sahiplerine ve finansal piyasalara para akışının devam edeceği konusunda güvence verebilir ve bu da daha fazla sorunun önlenmesine yardımcı olabilir.
Geçmişte, Fed’den borçlanma bir bankanın başının dertte olabileceğine işaret ettiği için bir leke taşıyordu. Bu kez, bankaların elindeki menkul kıymetler temerrüde düşme riski altında değil, sadece hızla yükselen faiz oranları nedeniyle tahvil piyasasında daha az değer kazanıyor.
PGIM Sabit Gelir’in ortak yatırım sorumlusu Greg Peters, “Benim için bu, geçmiştekinden çok farklı bir durum” dedi.
10 Mart’ta Silicon Valley Bank’ın ve ardından 12 Mart’ta Signature Bank’ın iflası, tasarruf sahiplerini bazı bankalardan paralarını çekmeye sevk etti ve finans şirketi hisse fiyatlarını bir rollercoaster yolculuğuna çıkardı. Kargaşa, bazı kurumları hazır bir nakit kaynağı aramaya itti – ya müşterilerine geri ödeme yapmak ya da zorlu bir dönemden geçmeleri için ellerinde yeterli nakit bulundurmalarını sağlamak.
İşte burada FED devreye giriyor. Merkez bankası 1913’te kısmen bankacılık sisteminin omurgası olarak hareket etmek için kuruldu – acil bir durumda finansal kurumlara varlıkları karşılığında borç para verebilir, bu da bankaların bu menkul kıymetleri alıp satmalarından daha hızlı nakit toplamasına yardımcı olabilir. açık pazar piyasası satmak zorunda kalacaktı.
Ancak Fed şimdi daha da ileri gidiyor: merkez bankacıları 12 Mart’ta, bankaların finansal varlıkları üzerinden, sanki bu menkul kıymetler orijinal değerindeymiş gibi borç almalarına izin verecek bir program oluşturdu. Neden? Fed geçen yıl enflasyonu azaltmak için faiz oranlarını yükseltirken, daha düşük faiz oranları ödeyen tahviller ve ipotek borçları değer kaybetti.
Fed, varlıkları düşük piyasa değerinden ziyade orijinal fiyatından ödünç vererek, bankaları bu menkul kıymetleri büyük kayıplarla satmak zorunda kalmaktan koruyabilir. Bu, mevduat sahiplerine güven verebilir ve banka kaçışlarını engelleyebilir.
Çarşamba günü yayınlanan Fed verilerine göre, iki kilit program bu hafta toplamda 163,9 milyar dolar borç verdi — bu, bir önceki haftaki 164,8 milyar dolar ile yaklaşık aynı. Bu normalden çok daha yüksek. Rapor genellikle bankaların Fed’in sözde “indirim penceresi” programı kapsamında 10 milyar dolardan az borçlandığını gösteriyor.
Artan borç verme rahatsız edici bir gerçeğin altını çiziyor: stres bankacılık sistemini sarmaya devam ediyor. Asıl soru, yeni bir merkez bankası borç verme programı da dahil olmak üzere hükümetin tepkisinin onları bastırmaya yetip yetmeyeceği.
Kısa bir hikaye
Yeni rakamların anlamını incelemeden önce, Fed’in borç verme programlarının nasıl çalıştığını anlamak önemlidir.
İlki ve daha geleneksel olanı, finans uzmanları tarafından sevgiyle “disko” olarak bilinen indirim penceresidir. Bu, Fed’in orijinal aracıdır: kurulduğunda, merkez bankası bugün olduğu gibi menkul kıymet alıp satmıyordu, ancak bankalara teminat karşılığında borç verebiliyordu.
Ancak modern zamanlarda indirim penceresinden borç almak damgalanmıştır. Finans sektöründe hakim olan görüş, büyük bir bankanın onunla bağlantı kurmasının bir sıkıntı işareti olması gerektiğidir. Borçluların kimlikleri, iki yıllık bir gecikmeyle de olsa açıklanır. Bancorp gibi bazı büyük bölgesel borç verenler 2020’de salgının başlangıcında kullanmış olsa da, en yaygın kullanıcıları topluluk bankalarıdır. Fed yetkilileri, programı zor zamanlarda daha çekici hale getirmek için yıllar içinde programın şartlarını değiştirdi, ancak karışık sonuçlar aldı.
Steroid indirim penceresi gibi olan Fed’in yeni tesisine girin. Resmi olarak Banka Vadeli Finansman Programı olarak adlandırılan program, Fed’in Büyük Buhran’dan bu yana sahip olduğu acil borç verme yetkilerini kullanıyor – merkez bankasının Hazine Bakanı’nın onayıyla “olağanüstü ve acil” durumlarda kullanabileceği yetkiler. Bu, Fed’in bir yıla kadar orijinal fiyatlarında fiyatlandırılan Hazine tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler karşılığında tahvil ihraç etmesine olanak tanır.
Politika yapıcılar, programın, indirim penceresinden borçlanma damgasını atarken, günün sorunu olan bankacılık sistemindeki faiz oranı riskini azaltmaya yardımcı olacağını umuyor gibi görünüyor.
Bankalar normalden daha fazla borçlanıyor
Arka durdurucular çalışıyor gibi görünüyor: Son kargaşa sırasında, bankalar her iki programı da kullanıyor.
İskonto penceresi kredileri, kargaşanın başladığı önceki hafta 152,9 milyar dolardan biraz düşerek Çarşamba günü 110,2 milyar dolara yükseldi. Bu rakamlar alışılmadık derecede yüksek: Kargaşa başlamadan önceki hafta, indirimli pencere finansmanı sadece 4,6 milyar dolardı.
Yeni programın ödünç alanlan da oldu. Fed verilerine göre bankalar Çarşamba günü 53,7 milyar dolar borçlandı. Geçen hafta 11.9 milyar dolardı. Bazı borçluların isimleri 2025’e kadar açıklanmayacak.
Borçlanma bir sorun işareti olabilir
Bir sonraki nokta belki daha kritik: Analistler, bankaların bu programlara yönelmesinin iyi bir şey olup olmadığını veya artan borçlanmanın sorunlarının ciddiyetini koruduğunun bir işareti olup olmadığını analiz etmeye çalışıyor.
Société Générale ABD oran stratejisi başkanı Subadra Rajappa, “Hala bu olanaklardan yararlanma ihtiyacı hisseden bazı bankalar var” dedi. “Bankacılık sektöründen diğer tesislere veya en büyük bankalara kesinlikle nakit akışı var.”
Silicon Valley Bank, düzenleyicilerin bankacılık sisteminde yaygın olmadığını söylediği bazı bariz zayıflıklara sahipken, başarısızlıkları insanları bankalara daha yakından bakmaya sevk etti ve mevduat sahipleri, başarısız kurumlarla benzerlikleri olanları geri çekerek cezalandırdı. para. PacWest Bancorp, mücadele eden bankalar arasındaydı. Şirket bu hafta Fed’in iskonto penceresinden 10.5 milyar dolar borç aldığını açıkladı.
Veya ödünç almak iyi bir işaret olabilir
Bankaların bu araçları kullanma konusunda rahat olmaları, mevduat sahiplerine ve finansal piyasalara para akışının devam edeceği konusunda güvence verebilir ve bu da daha fazla sorunun önlenmesine yardımcı olabilir.
Geçmişte, Fed’den borçlanma bir bankanın başının dertte olabileceğine işaret ettiği için bir leke taşıyordu. Bu kez, bankaların elindeki menkul kıymetler temerrüde düşme riski altında değil, sadece hızla yükselen faiz oranları nedeniyle tahvil piyasasında daha az değer kazanıyor.
PGIM Sabit Gelir’in ortak yatırım sorumlusu Greg Peters, “Benim için bu, geçmiştekinden çok farklı bir durum” dedi.