- Katılım
- 14 Şub 2021
- Mesajlar
- 616
- Puanları
- 1
İngiltere antitröst yetkilileri Çarşamba günü Microsoft’un oyun devi Activision Blizzard’ı satın almak için 69 milyar dolarlık teklifini bloke ederek anlaşmadan tamamen çekilmekle tehdit etti. Karar daha geniş bir soruyu gündeme getiriyor: Anlaşmalar imzalandıktan sonra ne sıklıkla başarısız oluyor?
Bu yıl şimdiye kadar, bir Amerikan şirketini satın almak için verilen 3.347 tekliften sadece 33’ü geri çekildi. Geçen yıl duyurulan Activision satın alımında olduğu gibi bazı anlaşmalar önceki yıllarda imzalanmış olabilir. 2022’de, toplamı 170 milyar dolar olan yaklaşık 12.000 bu tür anlaşma açıklandı ve 142’si geri çekildi.
Bir işlem birkaç nedenden dolayı başarısız olabilir, ancak düzenleyiciler bir birleşmeyi durdurmak için devreye girdiğinde, bunun nedeni genellikle işlemin tüketiciler veya genel olarak ülke üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceğinden korkmalarıdır. Düzenleyiciler giderek artan bir şekilde savunmalarını yaptılar: Geçen yılki geri çekilen işlem sayısı, 20 yılın en yüksek seviyesiydi, ancak bunun nedeni kısmen 2021’de rekor sayıda işlem olması olabilir.
Anlaşma yapıcılara göre, daha sıkı düzenleyici incelemenin bir sonucu, anlaşmaların sonuçlandırılmasındaki yavaşlamadır: 2021’deki faaliyet oldukça yüksek bir seviyede olmasına rağmen, 2022’de açıklanan anlaşmaların değeri yıllık bazda yaklaşık yüzde 60 düştü.
Anlaşma yapıcılar, yetkililerin bir anlaşmayı ne zaman engelleyebileceğini veya onaylayabileceğini tahmin etmenin giderek zorlaştığını söylüyor. Bu belirsizlik, Microsoft ve Activision’da olduğu gibi, bulut oyunları gibi yeni teknolojiler satın almak isteyen şirketler için özellikle yüksektir.
Amerika Birleşik Devletleri’nde, Başkan Biden yönetimindeki düzenleyicilerin başarıyla engellediği bir dizi manşetlere çıkan anlaşma oldu. Bunlar arasında Penguin Random House’un Simon & Schuster’ı satın alma planları ve her ikisi de geçen yıl sigorta devleri Aon ve Willis Towers Watson’ın birleşmesi yer alıyor.
Birleşik Krallık’ın Microsoft ve Activision ile yaptığı gibi, küresel düzenleyiciler de kendi sınırları dışındaki şirketleri içeren anlaşmalarda bile devreye girdi. Avrupa Birliği’nin rekabet düzenleyicisi, Illumina’nın Grail’in Avrupa’da işi olmadığını söylemesine rağmen, geçen yıl biyoteknoloji şirketi Illumina’nın Grail’i satın almasını engellemeye çalıştı.
Anlaşmalar aynı zamanda ulusal güvenlik endişeleri nedeniyle de başarısız olabilir. Broadcom’un rakip çip üreticisi Qualcomm’u satın alması, bir ABD hükümet panelinin anlaşmanın Huawei gibi Çinli şirketlere avantaj sağlayacağını tartışmasının ardından suya düştü.
Bazı şirketler, titiz incelemelerden sağ kurtulan anlaşmalar üzerinde kumar oynamaya istekli görünüyor. Adalet Bakanlığı, JetBlue’nun Spirit Airlines’ı satın almasını engellemek için dava açtı; bu, zaten konsolide olmuş havayolu endüstrisi göz önüne alındığında geniş çapta beklenen bir hareketti. Her iki şirket de bir ABD Bölge Mahkemesi hakimini anlaşmayı engellemek için Adalet Bakanlığı’nın açtığı davayı reddetmeye ikna ettikten sonra, iki havayolu şirketi UnitedHealth Groups’un Change Healthcare’i satın almasına benzer bir sonuç için bastırırken birleşmelerini savunmayı planlıyor.
Birleşme arayan şirketler, anlaşmanın asla gerçekleşmemesi riskinin olduğunu biliyorlar, bu nedenle birçok sözleşme, düzenleyicilerin onları bozması durumunda bir tarafın diğerine ödediği bir ücret gibi bir tür koruma içeriyor. Şirketler ayrıca potansiyel düzenleyici baskılarla mücadele etmek için anlaşmalarını kapatmak için daha uzun süreler uyguladılar.
Ancak İngiltere’nin Microsoft’un Activision’ı satın alma teklifini durdurma girişimi, büyük teknoloji şirketlerinin hararetle karşı karşıya kalması ve ekonomik arka planın finansman anlaşmalarını zorlaştırması nedeniyle geldi. Bu, zaten düşüşte olan anlaşmalar piyasası için daha da zorlu bir yılın habercisi olabilir.
Bu yıl şimdiye kadar, bir Amerikan şirketini satın almak için verilen 3.347 tekliften sadece 33’ü geri çekildi. Geçen yıl duyurulan Activision satın alımında olduğu gibi bazı anlaşmalar önceki yıllarda imzalanmış olabilir. 2022’de, toplamı 170 milyar dolar olan yaklaşık 12.000 bu tür anlaşma açıklandı ve 142’si geri çekildi.
Bir işlem birkaç nedenden dolayı başarısız olabilir, ancak düzenleyiciler bir birleşmeyi durdurmak için devreye girdiğinde, bunun nedeni genellikle işlemin tüketiciler veya genel olarak ülke üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceğinden korkmalarıdır. Düzenleyiciler giderek artan bir şekilde savunmalarını yaptılar: Geçen yılki geri çekilen işlem sayısı, 20 yılın en yüksek seviyesiydi, ancak bunun nedeni kısmen 2021’de rekor sayıda işlem olması olabilir.
Anlaşma yapıcılara göre, daha sıkı düzenleyici incelemenin bir sonucu, anlaşmaların sonuçlandırılmasındaki yavaşlamadır: 2021’deki faaliyet oldukça yüksek bir seviyede olmasına rağmen, 2022’de açıklanan anlaşmaların değeri yıllık bazda yaklaşık yüzde 60 düştü.
Anlaşma yapıcılar, yetkililerin bir anlaşmayı ne zaman engelleyebileceğini veya onaylayabileceğini tahmin etmenin giderek zorlaştığını söylüyor. Bu belirsizlik, Microsoft ve Activision’da olduğu gibi, bulut oyunları gibi yeni teknolojiler satın almak isteyen şirketler için özellikle yüksektir.
Amerika Birleşik Devletleri’nde, Başkan Biden yönetimindeki düzenleyicilerin başarıyla engellediği bir dizi manşetlere çıkan anlaşma oldu. Bunlar arasında Penguin Random House’un Simon & Schuster’ı satın alma planları ve her ikisi de geçen yıl sigorta devleri Aon ve Willis Towers Watson’ın birleşmesi yer alıyor.
Birleşik Krallık’ın Microsoft ve Activision ile yaptığı gibi, küresel düzenleyiciler de kendi sınırları dışındaki şirketleri içeren anlaşmalarda bile devreye girdi. Avrupa Birliği’nin rekabet düzenleyicisi, Illumina’nın Grail’in Avrupa’da işi olmadığını söylemesine rağmen, geçen yıl biyoteknoloji şirketi Illumina’nın Grail’i satın almasını engellemeye çalıştı.
Anlaşmalar aynı zamanda ulusal güvenlik endişeleri nedeniyle de başarısız olabilir. Broadcom’un rakip çip üreticisi Qualcomm’u satın alması, bir ABD hükümet panelinin anlaşmanın Huawei gibi Çinli şirketlere avantaj sağlayacağını tartışmasının ardından suya düştü.
Bazı şirketler, titiz incelemelerden sağ kurtulan anlaşmalar üzerinde kumar oynamaya istekli görünüyor. Adalet Bakanlığı, JetBlue’nun Spirit Airlines’ı satın almasını engellemek için dava açtı; bu, zaten konsolide olmuş havayolu endüstrisi göz önüne alındığında geniş çapta beklenen bir hareketti. Her iki şirket de bir ABD Bölge Mahkemesi hakimini anlaşmayı engellemek için Adalet Bakanlığı’nın açtığı davayı reddetmeye ikna ettikten sonra, iki havayolu şirketi UnitedHealth Groups’un Change Healthcare’i satın almasına benzer bir sonuç için bastırırken birleşmelerini savunmayı planlıyor.
Birleşme arayan şirketler, anlaşmanın asla gerçekleşmemesi riskinin olduğunu biliyorlar, bu nedenle birçok sözleşme, düzenleyicilerin onları bozması durumunda bir tarafın diğerine ödediği bir ücret gibi bir tür koruma içeriyor. Şirketler ayrıca potansiyel düzenleyici baskılarla mücadele etmek için anlaşmalarını kapatmak için daha uzun süreler uyguladılar.
Ancak İngiltere’nin Microsoft’un Activision’ı satın alma teklifini durdurma girişimi, büyük teknoloji şirketlerinin hararetle karşı karşıya kalması ve ekonomik arka planın finansman anlaşmalarını zorlaştırması nedeniyle geldi. Bu, zaten düşüşte olan anlaşmalar piyasası için daha da zorlu bir yılın habercisi olabilir.