- Katılım
- 14 Şub 2021
- Mesajlar
- 742
- Puanları
- 1
Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin bu hafta faiz oranlarını beş yıldan fazla bir süredir ilk kez düşürmesi, böylece euro bölgesinin en kötü enflasyon krizinin altına bir çizgi çekmesi ve bölgenin zayıf ekonomisi üzerindeki baskıyı hafifletmesi bekleniyor.
Ancak Avro Bölgesi politika yapıcıları planlarını uygulamaya koyarken, Federal Reserve'deki muadillerini terk ediyorlar. Daha kalıcı bir enflasyon sorunuyla mücadele ediyorlar ve faiz indirimlerinin daha uzun süreceği konusunda uyarıyorlar.
Avrupa'da faiz oranlarının ABD'den önce düşürülmesi, dünyanın en büyük ve en etkili merkez bankalarından ikisinin stratejileri arasında bir uçurum yaratacaktır. Avrupa Merkez Bankası'nın gevşemesi avroyu zayıflatabilirken, ABD'deki yüksek faiz oranları doların küresel önemi nedeniyle buradaki ve diğer ülkelerdeki finansman koşullarını daha da sıkılaştırabilir.
Bazı analistler ECB'nin Federal Reserve'den ne kadar uzaklaşabileceğini merak ediyor. Diğerleri ise böyle bir farklılığın olağandışı olmadığını ve iki farklı ekonomik durumu yansıttığını söylüyor.
Barclays ekonomisti Mariano Cena, Avrupa'da “bir yılı aşkın durgunluktan çıkıyoruz” ve enflasyonun düşüş yolunda olduğuna dair işaretler var dedi. “Bu bir ekonomi için çok düşük bir başlangıç noktası.”
Buna karşılık ABD ekonomisi son çeyreklerde büyüme kaydetti.
Ekonomilerde zaten farklılıklar vardı” dedi. “Yani politikada farklılıklar varsa bunun nedeni ekonomilerdeki farklı gelişmeleri takip etmesidir.”
ECB, yalnızca Fed'in kararlarına göre hareket etmediğini vurgulasa da politika yapıcılar, Fed'in dünya çapındaki finansman koşulları ve döviz kurları üzerindeki etkisini göz ardı edemeyeceklerini açıkça belirtiyor.
Pictet Wealth Management makroekonomik araştırma başkanı Frederik Ducrozet, “Para politikası küresel bağlamda işliyor” dedi. “Eğer küresel bağlam ABD, Çin, tarifeler veya buna benzer bir nedenden dolayı değişirse, o zaman ECB'nin bunu hesaba katması gerekir.”
ECB Perşembe günü faiz oranlarını düşürmek istediğini açıkça belirtti. Faiz oranı yüzde 4'ten yüzde 3,75'e indirilecek; bu oran, Eylül ayından bu yana merkez bankası tarihindeki en yüksek seviye. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yüksek enerji fiyatlarının yarattığı şokun azalmasıyla enflasyonun gelecek yıl bankanın yüzde 2'lik hedef seviyesine geri dönmesi bekleniyor.
Bloğun enflasyon oranı Mayıs ayında yüzde 2,6 ile bir önceki aya göre biraz daha yüksekti, ancak 2022 sonundaki yüzde 10'un üzerindeki zirvesinden bu yana önemli ölçüde yavaşladı.
Avro Bölgesi ekonomisi, yüksek enflasyonla mücadele amacıyla getirilen yüksek faiz oranlarının etkilerini hâlâ yaşıyor. Beş çeyreklik durgunluğun ardından yılın ilk çeyreğinde sadece yüzde 0,3 büyüdü, imalat sektörü daralıyor ve iş genişletme ve ev alımları için kredi talebi önemli ölçüde düştü.
Ancak ABD'de Fed yetkilileri, enflasyonun güçlü talepten kaynaklanması nedeniyle ekonomiyi kontrol altında tutmanın giderek zorlaştığını düşünüyor. Tüketici fiyatları endeksi nisan ayında bir önceki yıla göre yüzde 3,4 arttı.
Ducrozet, “Her iki bölgenin de ortak noktası enflasyon görünümüne ilişkin belirsizliktir” dedi. Ancak, “farklılığın hala çok güçlü olduğunu” ekledi.
Geçmişte, örneğin 2008 mali krizi öncesinde ve sonrasında, Avrupa Merkez Bankası ile Fed arasında anlaşmazlıklar yaşanmıştı. 2014 yılında Avrupa deflasyonla ve bölgedeki devlet borcu kriziyle mücadele ederken, aradaki fark beş yıl daha açıldı. ECB negatif faiz oranlarını ve kapsamlı bir tahvil satın alma programını uygulamaya koyduğunda.
Bu sefer, bu farklılığın Fed'in faiz indirimine başlamasına kadar sürmesi muhtemel. Özellikle Nisan ayında ABD enflasyon göstergelerinin fiyatlarda ve tüketici harcamalarında hafif bir yavaşlama olduğuna dair olumlu işaretler vermesinin ardından, iki merkez bankasının zıt yönlerde hareket etmesi beklenmiyor.
Bu, ECB'nin Fed'in önüne geçmesi durumunda yatırımcıların en büyük endişelerinden birini ortadan kaldıracak: Euro'nun ABD doları karşısında zayıflayabileceği ve bölgenin döviz kuru aracılığıyla enflasyon ithal edeceği endişesi. Cena, ECB'nin yatırımcıların beklentilerini karşılaması durumunda döviz kurunun fazla değişmemesi gerektiğini söyledi.
ECB'nin bu yıl faiz oranlarını yalnızca birkaç kez düşürmesi bekleniyor; bu da ekonomiyi yine de yavaşlatacaktır. Tedbirli yaklaşımın haklı nedenleri var: Ücretlerin yoğun olarak etkilediği inatçı bir kategori olan euro bölgesi hizmet sektörü enflasyonu, bir önceki aya göre yüzde 3,7'den Mayıs ayında yüzde 4,1'e yükseldi.
Vanguard'ın Avrupalı baş ekonomisti Jumana Saleheen, “Bu, kaşları kaldırdı” dedi.
Hizmetler sektöründe enflasyonda belirgin bir yavaşlama sinyali görünmüyor. Saleheen, “Bu endişe verici ama alarm verici değil” dedi ve gıda ve mallar gibi enflasyonun diğer bileşenlerinin önemli ölçüde yavaşladığını da sözlerine ekledi. ECB'nin bu yıl üç kez faiz indirimi yapmasını bekliyor.
“Genel olarak bu iyi bir haber” dedi. “Avrupa'da en kötüsü geride kaldı, durgunluğa son verdik ve artık büyüme trendine dönebileceğimiz bir aşamaya doğru ilerliyoruz.”
Ancak analistler ECB'nin Fed olmadan ne kadar ileri gidebileceğinin sınırlı olduğunu söylüyor.
Ducrozet, “Fed'in faiz indirimlerini ne kadar geciktirirseniz, sonuçta ECB için durum o kadar zor olabilir” dedi ve “Fed'in faizleri hiç düşürmemesi veya daha da kötüsü, faiz indirimine gitmemesi durumunda durumun daha da zor hale geleceğini” ekledi. seçimin yeni bir enflasyon dalgasına yol açmasından ciddi anlamda korkuyor.”
Ancak Avro Bölgesi politika yapıcıları planlarını uygulamaya koyarken, Federal Reserve'deki muadillerini terk ediyorlar. Daha kalıcı bir enflasyon sorunuyla mücadele ediyorlar ve faiz indirimlerinin daha uzun süreceği konusunda uyarıyorlar.
Avrupa'da faiz oranlarının ABD'den önce düşürülmesi, dünyanın en büyük ve en etkili merkez bankalarından ikisinin stratejileri arasında bir uçurum yaratacaktır. Avrupa Merkez Bankası'nın gevşemesi avroyu zayıflatabilirken, ABD'deki yüksek faiz oranları doların küresel önemi nedeniyle buradaki ve diğer ülkelerdeki finansman koşullarını daha da sıkılaştırabilir.
Bazı analistler ECB'nin Federal Reserve'den ne kadar uzaklaşabileceğini merak ediyor. Diğerleri ise böyle bir farklılığın olağandışı olmadığını ve iki farklı ekonomik durumu yansıttığını söylüyor.
Barclays ekonomisti Mariano Cena, Avrupa'da “bir yılı aşkın durgunluktan çıkıyoruz” ve enflasyonun düşüş yolunda olduğuna dair işaretler var dedi. “Bu bir ekonomi için çok düşük bir başlangıç noktası.”
Buna karşılık ABD ekonomisi son çeyreklerde büyüme kaydetti.
Ekonomilerde zaten farklılıklar vardı” dedi. “Yani politikada farklılıklar varsa bunun nedeni ekonomilerdeki farklı gelişmeleri takip etmesidir.”
ECB, yalnızca Fed'in kararlarına göre hareket etmediğini vurgulasa da politika yapıcılar, Fed'in dünya çapındaki finansman koşulları ve döviz kurları üzerindeki etkisini göz ardı edemeyeceklerini açıkça belirtiyor.
Pictet Wealth Management makroekonomik araştırma başkanı Frederik Ducrozet, “Para politikası küresel bağlamda işliyor” dedi. “Eğer küresel bağlam ABD, Çin, tarifeler veya buna benzer bir nedenden dolayı değişirse, o zaman ECB'nin bunu hesaba katması gerekir.”
ECB Perşembe günü faiz oranlarını düşürmek istediğini açıkça belirtti. Faiz oranı yüzde 4'ten yüzde 3,75'e indirilecek; bu oran, Eylül ayından bu yana merkez bankası tarihindeki en yüksek seviye. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yüksek enerji fiyatlarının yarattığı şokun azalmasıyla enflasyonun gelecek yıl bankanın yüzde 2'lik hedef seviyesine geri dönmesi bekleniyor.
Bloğun enflasyon oranı Mayıs ayında yüzde 2,6 ile bir önceki aya göre biraz daha yüksekti, ancak 2022 sonundaki yüzde 10'un üzerindeki zirvesinden bu yana önemli ölçüde yavaşladı.
Avro Bölgesi ekonomisi, yüksek enflasyonla mücadele amacıyla getirilen yüksek faiz oranlarının etkilerini hâlâ yaşıyor. Beş çeyreklik durgunluğun ardından yılın ilk çeyreğinde sadece yüzde 0,3 büyüdü, imalat sektörü daralıyor ve iş genişletme ve ev alımları için kredi talebi önemli ölçüde düştü.
Ancak ABD'de Fed yetkilileri, enflasyonun güçlü talepten kaynaklanması nedeniyle ekonomiyi kontrol altında tutmanın giderek zorlaştığını düşünüyor. Tüketici fiyatları endeksi nisan ayında bir önceki yıla göre yüzde 3,4 arttı.
Ducrozet, “Her iki bölgenin de ortak noktası enflasyon görünümüne ilişkin belirsizliktir” dedi. Ancak, “farklılığın hala çok güçlü olduğunu” ekledi.
Geçmişte, örneğin 2008 mali krizi öncesinde ve sonrasında, Avrupa Merkez Bankası ile Fed arasında anlaşmazlıklar yaşanmıştı. 2014 yılında Avrupa deflasyonla ve bölgedeki devlet borcu kriziyle mücadele ederken, aradaki fark beş yıl daha açıldı. ECB negatif faiz oranlarını ve kapsamlı bir tahvil satın alma programını uygulamaya koyduğunda.
Bu sefer, bu farklılığın Fed'in faiz indirimine başlamasına kadar sürmesi muhtemel. Özellikle Nisan ayında ABD enflasyon göstergelerinin fiyatlarda ve tüketici harcamalarında hafif bir yavaşlama olduğuna dair olumlu işaretler vermesinin ardından, iki merkez bankasının zıt yönlerde hareket etmesi beklenmiyor.
Bu, ECB'nin Fed'in önüne geçmesi durumunda yatırımcıların en büyük endişelerinden birini ortadan kaldıracak: Euro'nun ABD doları karşısında zayıflayabileceği ve bölgenin döviz kuru aracılığıyla enflasyon ithal edeceği endişesi. Cena, ECB'nin yatırımcıların beklentilerini karşılaması durumunda döviz kurunun fazla değişmemesi gerektiğini söyledi.
ECB'nin bu yıl faiz oranlarını yalnızca birkaç kez düşürmesi bekleniyor; bu da ekonomiyi yine de yavaşlatacaktır. Tedbirli yaklaşımın haklı nedenleri var: Ücretlerin yoğun olarak etkilediği inatçı bir kategori olan euro bölgesi hizmet sektörü enflasyonu, bir önceki aya göre yüzde 3,7'den Mayıs ayında yüzde 4,1'e yükseldi.
Vanguard'ın Avrupalı baş ekonomisti Jumana Saleheen, “Bu, kaşları kaldırdı” dedi.
Hizmetler sektöründe enflasyonda belirgin bir yavaşlama sinyali görünmüyor. Saleheen, “Bu endişe verici ama alarm verici değil” dedi ve gıda ve mallar gibi enflasyonun diğer bileşenlerinin önemli ölçüde yavaşladığını da sözlerine ekledi. ECB'nin bu yıl üç kez faiz indirimi yapmasını bekliyor.
“Genel olarak bu iyi bir haber” dedi. “Avrupa'da en kötüsü geride kaldı, durgunluğa son verdik ve artık büyüme trendine dönebileceğimiz bir aşamaya doğru ilerliyoruz.”
Ancak analistler ECB'nin Fed olmadan ne kadar ileri gidebileceğinin sınırlı olduğunu söylüyor.
Ducrozet, “Fed'in faiz indirimlerini ne kadar geciktirirseniz, sonuçta ECB için durum o kadar zor olabilir” dedi ve “Fed'in faizleri hiç düşürmemesi veya daha da kötüsü, faiz indirimine gitmemesi durumunda durumun daha da zor hale geleceğini” ekledi. seçimin yeni bir enflasyon dalgasına yol açmasından ciddi anlamda korkuyor.”