- Katılım
- 14 Şub 2021
- Mesajlar
- 618
- Puanları
- 1
Çinli bir emlak devi olan Country Garden, milyarlarca dolar kaybetti ve ödenmemiş faturalarda 200 milyar dolar biriktirdi. Bir tahmine göre şirket, Çin’deki yüzlerce şehirde yaklaşık bir milyon ev inşa etme yolunda ilerliyor.
Otuz yıl önce bir çiftçi tarafından başlatılan özel mülk geliştiricisi, yavaş yavaş varsayılana yaklaşıyor.
Çin emlak piyasasında artık faturalarını ödemeyen birçok ölü müteahhit var. Country Garden’ın olası çöküşüne karşı dikkatli olun.
Şirket güven yaymaya çalıştı. Country Garden başkanı Mo Bin geçen hafta “Düştüğün yerden kalkmalısın” dedi ve “hiçbir çabadan kaçınma” sözü verdi.
Ancak sorun tek bir şirketten çok daha büyük ve zamanlama bundan daha kötü olamazdı. Country Garden temerrüdü, yıllardır baskı altında olan bir konut piyasasındaki bir dizi çöküşün sonuncusu olacaktır. Pandemi sırasında felç edici kısıtlamaların üstesinden geldikten sonra, Çin liderliğinin acilen ülkenin ekonomik motorunu yeniden çalıştırması gerekiyor. Bunun yerine, konut fiyatları düştükçe, insanlar daha az harcama yaptıkça ve tüketici ve iş dünyası güveni azaldıkça büyüme duraksıyor.
Artık uzmanlar, Country Garden’ın sorunlarının daha geniş finansal piyasalara sıçrayarak emlak sektöründeki herhangi bir toparlanmayı rayından çıkaracağından ve zararın ekonominin geneline yayılmasından korkuyor.
Country Garden’ın başı nasıl belaya girdi?
Bir yıl önce, Country Garden, pervasızca borçlanan ve sonra faturalarını ödeyemeyen, temerrüde düşen emlak şirketlerinin büyüyen evreninde örnek bir kurumsal vatandaştı.
1992 yılında Yang Guoqiang tarafından kurulan Country Garden, dünyanın en büyük emlak patlamasından yararlandı. Başarısı, Bay Yang’ı bir milyarder yaptı ve ülkenin olağanüstü büyümesinin bir kanıtıydı. Zenginlik oluşturmanın birkaç başka güvenilir yolu olan Çinliler, gelirlerini ve birikimlerini gayrimenkule yatırdılar. Diğer büyük özel geliştiriciler gibi, Country Garden da kredilerini geri ödemek için borç almaya devam etti ve genellikle daha fazla borç aldı. Varsayım, şirketin büyümeye devam ettiği sürece borçlarını ödemeye devam edebileceğiydi.
Ancak faturalar o kadar büyüdü ki yetkililer borcun tüm finansal sistemi tehlikeye atacağından korkmaya başladı. Çin’in Dini Lideri Xi Jinping, evlerin spekülasyon için değil, yaşamak için olması gerektiğini emretti. 2020’de hükümet, emlak şirketlerinin para toplama kabiliyetini kısıtlayarak ve bir dizi temerrüde yol açarak baskı yaptı.
Diğer geliştiriciler faturalarını ödeyemese bile Country Garden taahhütlerini yerine getirmeye devam etti. Şirket, tamamlanmadan önce ev satışından elde edilen gelire daha fazla güvenmeye başladı ve bu parayı operasyonlarını finanse etmek için kullandı.
Bu yıl ev satışlarındaki düşüş şirketi bir krize sürükledi ve “başlangıçtan bu yana en zorlu sorunlarla” karşı karşıya kaldı.
Problem ne kadar büyük
Piyasalar, yatırımcılar ve ev alıcıları en kötüsünden korkuyor. Ağustos başında Country Garden, krediler için iki faiz ödemesini kaçırdı. Ödeme Eylül başına kadar yapılmazsa veya alacaklılar 30 günlük son ödeme tarihinden sonra birbirlerinden ona daha fazla süre vermelerini istemezse, temerrüde düşecektir. Bu durumda, yatırımcıların şirkete daha fazla borç verme olasılığı düşüktür. Şirketin hisse fiyatı Hong Kong’da 1 doların altına düştü.
Country Garden’ın kayıpları artıyor. Şirket, yılın ilk altı ayında 7,6 milyar dolara kadar zarar bekliyor.
Uzmanlar, insanlar yine de Country Garden’ın evlerini satın alsalar bile, mali açığı kapatmaya yetecek kadar satın alamayabileceklerini söyledi. Ayrıca, kim inşaatı bitmek üzere olmayan bir şirketten daire almak ister ki?
Tüm bunlar, Country Garden’ın sonunun 2021’de iflas eden ve dünya piyasalarında paniğe yol açan bir emlak devi olan China Evergrande gibi olabileceğine dair korkuları artırdı.
Çin’de uzmanlaşmış bir araştırma şirketi olan Gavekal’da emlak analisti olan Rosealea Yao, “Country Garden kesintisi, Evergrande kadar etkili olabilir, çünkü çok büyük” dedi.
Ve daha kötü olabilir. Bir avuç büyük geliştirici zaten temerrüde düştü. Piyasa, Evergrande’nin başarısız olduğu zamandan daha sıkı. Politika yapıcılar son zamanlarda konut piyasasını destekleme sözü vermiş olsalar da, güveni artırmak için yeterince şey yapmadılar.
Bayan Yao, “Hükümet yanıt verene kadar durum daha da kötüleşebilir” dedi.
Hükümet Country Garden’ı kurtarabilir mi?
Belki. Çinli politikacılar daha önce de tüm engelleri kaldırdılar. Ve yıllarca vidaları sıktıktan sonra, Çin’in üst düzey liderliği, ev satın almayı kolaylaştırmak için politikalarda ayarlama ve faiz oranlarında indirim gibi önlemler alma sözü vererek yaklaşımında bir tersine dönüş sinyali verdi.
Ancak şu ana kadar alınan önlemler emlak sektöründeki düşüşü tersine çevirecek kadar büyük olmamıştır. Politika yapıcıların, şirketlerin spekülatif projeler için büyük borçlar biriktirebildiği günlere geri dönmesi pek olası değil.
Emlak piyasası da 1990’larda ve 2000’lerin başında Çin’in büyük bir bölümünü kentleştiren emlak patlaması sırasında olduğu kadar hızlı büyümüyor.
Çin’in liderleri, ülkenin ekonomik büyümesinin gayrimenkule bu kadar fazla güvenemeyeceğini açıkça belirtti. Bankaların ve müteahhitlere para saçan yatırımcıların körüklediği emlak balonlarının olduğu günler geride kaldı. Bazı uzmanlara göre, politikacıların alıcıların parasını ödedikleri daireleri almalarını sağlamak için ellerinden gelenin en iyisini yapmaları daha olasıdır.
Birçok büyük soru cevapsız kalıyor. Örneğin, Country Garden gibi müteahhitler boyacılar ve inşaatçılar gibi tedarikçilere asla geri ödeme yapmazsa Çin ekonomisine ne olur?
Gavekal Research tarafından yapılan bir tahmine göre, özel Çinli geliştiricilerin ödenmemiş faturaları toplam 390 milyar dolardır.
Otuz yıl önce bir çiftçi tarafından başlatılan özel mülk geliştiricisi, yavaş yavaş varsayılana yaklaşıyor.
Çin emlak piyasasında artık faturalarını ödemeyen birçok ölü müteahhit var. Country Garden’ın olası çöküşüne karşı dikkatli olun.
Şirket güven yaymaya çalıştı. Country Garden başkanı Mo Bin geçen hafta “Düştüğün yerden kalkmalısın” dedi ve “hiçbir çabadan kaçınma” sözü verdi.
Ancak sorun tek bir şirketten çok daha büyük ve zamanlama bundan daha kötü olamazdı. Country Garden temerrüdü, yıllardır baskı altında olan bir konut piyasasındaki bir dizi çöküşün sonuncusu olacaktır. Pandemi sırasında felç edici kısıtlamaların üstesinden geldikten sonra, Çin liderliğinin acilen ülkenin ekonomik motorunu yeniden çalıştırması gerekiyor. Bunun yerine, konut fiyatları düştükçe, insanlar daha az harcama yaptıkça ve tüketici ve iş dünyası güveni azaldıkça büyüme duraksıyor.
Artık uzmanlar, Country Garden’ın sorunlarının daha geniş finansal piyasalara sıçrayarak emlak sektöründeki herhangi bir toparlanmayı rayından çıkaracağından ve zararın ekonominin geneline yayılmasından korkuyor.
Country Garden’ın başı nasıl belaya girdi?
Bir yıl önce, Country Garden, pervasızca borçlanan ve sonra faturalarını ödeyemeyen, temerrüde düşen emlak şirketlerinin büyüyen evreninde örnek bir kurumsal vatandaştı.
1992 yılında Yang Guoqiang tarafından kurulan Country Garden, dünyanın en büyük emlak patlamasından yararlandı. Başarısı, Bay Yang’ı bir milyarder yaptı ve ülkenin olağanüstü büyümesinin bir kanıtıydı. Zenginlik oluşturmanın birkaç başka güvenilir yolu olan Çinliler, gelirlerini ve birikimlerini gayrimenkule yatırdılar. Diğer büyük özel geliştiriciler gibi, Country Garden da kredilerini geri ödemek için borç almaya devam etti ve genellikle daha fazla borç aldı. Varsayım, şirketin büyümeye devam ettiği sürece borçlarını ödemeye devam edebileceğiydi.
Ancak faturalar o kadar büyüdü ki yetkililer borcun tüm finansal sistemi tehlikeye atacağından korkmaya başladı. Çin’in Dini Lideri Xi Jinping, evlerin spekülasyon için değil, yaşamak için olması gerektiğini emretti. 2020’de hükümet, emlak şirketlerinin para toplama kabiliyetini kısıtlayarak ve bir dizi temerrüde yol açarak baskı yaptı.
Diğer geliştiriciler faturalarını ödeyemese bile Country Garden taahhütlerini yerine getirmeye devam etti. Şirket, tamamlanmadan önce ev satışından elde edilen gelire daha fazla güvenmeye başladı ve bu parayı operasyonlarını finanse etmek için kullandı.
Bu yıl ev satışlarındaki düşüş şirketi bir krize sürükledi ve “başlangıçtan bu yana en zorlu sorunlarla” karşı karşıya kaldı.
Problem ne kadar büyük
Piyasalar, yatırımcılar ve ev alıcıları en kötüsünden korkuyor. Ağustos başında Country Garden, krediler için iki faiz ödemesini kaçırdı. Ödeme Eylül başına kadar yapılmazsa veya alacaklılar 30 günlük son ödeme tarihinden sonra birbirlerinden ona daha fazla süre vermelerini istemezse, temerrüde düşecektir. Bu durumda, yatırımcıların şirkete daha fazla borç verme olasılığı düşüktür. Şirketin hisse fiyatı Hong Kong’da 1 doların altına düştü.
Country Garden’ın kayıpları artıyor. Şirket, yılın ilk altı ayında 7,6 milyar dolara kadar zarar bekliyor.
Uzmanlar, insanlar yine de Country Garden’ın evlerini satın alsalar bile, mali açığı kapatmaya yetecek kadar satın alamayabileceklerini söyledi. Ayrıca, kim inşaatı bitmek üzere olmayan bir şirketten daire almak ister ki?
Tüm bunlar, Country Garden’ın sonunun 2021’de iflas eden ve dünya piyasalarında paniğe yol açan bir emlak devi olan China Evergrande gibi olabileceğine dair korkuları artırdı.
Çin’de uzmanlaşmış bir araştırma şirketi olan Gavekal’da emlak analisti olan Rosealea Yao, “Country Garden kesintisi, Evergrande kadar etkili olabilir, çünkü çok büyük” dedi.
Ve daha kötü olabilir. Bir avuç büyük geliştirici zaten temerrüde düştü. Piyasa, Evergrande’nin başarısız olduğu zamandan daha sıkı. Politika yapıcılar son zamanlarda konut piyasasını destekleme sözü vermiş olsalar da, güveni artırmak için yeterince şey yapmadılar.
Bayan Yao, “Hükümet yanıt verene kadar durum daha da kötüleşebilir” dedi.
Hükümet Country Garden’ı kurtarabilir mi?
Belki. Çinli politikacılar daha önce de tüm engelleri kaldırdılar. Ve yıllarca vidaları sıktıktan sonra, Çin’in üst düzey liderliği, ev satın almayı kolaylaştırmak için politikalarda ayarlama ve faiz oranlarında indirim gibi önlemler alma sözü vererek yaklaşımında bir tersine dönüş sinyali verdi.
Ancak şu ana kadar alınan önlemler emlak sektöründeki düşüşü tersine çevirecek kadar büyük olmamıştır. Politika yapıcıların, şirketlerin spekülatif projeler için büyük borçlar biriktirebildiği günlere geri dönmesi pek olası değil.
Emlak piyasası da 1990’larda ve 2000’lerin başında Çin’in büyük bir bölümünü kentleştiren emlak patlaması sırasında olduğu kadar hızlı büyümüyor.
Çin’in liderleri, ülkenin ekonomik büyümesinin gayrimenkule bu kadar fazla güvenemeyeceğini açıkça belirtti. Bankaların ve müteahhitlere para saçan yatırımcıların körüklediği emlak balonlarının olduğu günler geride kaldı. Bazı uzmanlara göre, politikacıların alıcıların parasını ödedikleri daireleri almalarını sağlamak için ellerinden gelenin en iyisini yapmaları daha olasıdır.
Birçok büyük soru cevapsız kalıyor. Örneğin, Country Garden gibi müteahhitler boyacılar ve inşaatçılar gibi tedarikçilere asla geri ödeme yapmazsa Çin ekonomisine ne olur?
Gavekal Research tarafından yapılan bir tahmine göre, özel Çinli geliştiricilerin ödenmemiş faturaları toplam 390 milyar dolardır.