- Katılım
- 14 Şub 2021
- Mesajlar
- 618
- Puanları
- 1
Çeyrek yüzyıldan fazla bir süredir Çin, durdurulamaz gelişme ve yukarı doğru hareketlilik ile eşanlamlı olmuştur. 1,4 milyar insan, Hollywood filmleri, Güney Kore elektroniği, Avustralya’da çıkarılan demir cevheri gibi dünyadaki emtialara karşı iştahını kabartırken, küresel ekonomi, görünüşte tükenmez gibi görünen bir motorla çalışıyordu.
Şimdi bu motor stop ediyor ve Çinli hane halkları ve dünya çapındaki ekonomiler için endişe verici riskler oluşturuyor. Uzun süredir küreselleşmenin kâr artırıcı bir versiyonunun kalbinde yer alan Çin, küresel ekonomi için aşırı belirsizliğin olduğu bir dönemde en büyük joker olarak ortaya çıktı.
Riskler, son haftalarda yaşanan bir takım gelişmelerle daha da arttı.
İlk olarak, Çin ekonomisinin baharda önemli ölçüde yavaşladığı ortaya çıktı ve ciddi Covid kısıtlamalarının kaldırılmasının ardından güçlü büyüme umutlarını yıldırdı.
Bu hafta, Çin’in ihracatının art arda üç ay, ithalatın ise beş aydır düştüğünü gösteren veriler getirdi – kasvetli bir görünümün bir başka göstergesi.
Ardından, gıdadan konuta kadar bir dizi malın fiyatlarının düştüğü haberi geldi ve Çin’in sözde deflasyonun veya zayıf ticari faaliyetlerin habercisi olan fiyatlarda uzun süreli düşüşün eşiğinde olabileceği hayaletini artırdı.
Ve finans, inşaat ve kişisel servetin kesiştiği Çin’in emlak piyasasında artan sıkıntının bir işareti olarak, büyük bir emlak geliştiricisi olan Country Garden, tahvillerinin ödemelerini kaçırdı ve değerinin 7,6 milyar ABD doları kadar olduğunu tahmin etti. yılın ilk yarısında -dolar yıl kaybetti.
Bu olaylar Çinli işçiler ve haneler için sorun yarattı. Dünya çapında durgun bir Çin ekonomisi, Brezilya’da hasat edilen soya fasulyesinden ABD’de yetiştirilen sığır etine ve İtalyan yapımı lüks mallara kadar temel mallara olan talebin yavaşladığının sinyalini verdi. Bu da petrole, minerallere ve endüstrinin diğer yapı taşlarına olan ilginin azalmasına yol açtı.
Hong Kong’daki Avustralya finansal hizmetler şirketi Macquarie’nin Çin baş ekonomisti Larry Hu, “Çin’deki yavaşlama kesinlikle küresel ekonomik görünüm üzerinde baskı oluşturacak” dedi. “Çin şu anda dünyanın en büyük emtia tüketicisi olduğundan, etki oldukça büyük olacak.”
BCA Research tarafından yakın zamanda yapılan bir analize göre Çin, son on yılda küresel ekonomik büyümenin yüzde 40’ından fazlasının kaynağı oldu; bu oran ABD’de yüzde 22 ve euro para birimini kullanan 20 ülkede yüzde 9’dur.
Endişelere ek olarak, borç şu anda ulusal hasılanın tahminen yüzde 282’sini oluşturduğundan – ABD’ninkinden daha fazla – Çinli yetkililerin ekonomiyi canlandırma yeteneğinin sınırlı olduğuna dair yaygın bir his var.
Hükümet, tüketicileri harcamaya ve işletmeleri yatırım yapmaya teşvik etmek için tasarlanmış harcama programlarının ana hatlarını belirledi. Ancak ayrıntılar, yerel yönetimlerin yasalara bağlı kalacağı izlenimini verirken, muğlak kaldı. Borç krizine ilişkin kaygıların merkezinde yerel yönetimler yer alıyor. Yolların, köprülerin ve endüstri parklarının inşaatını finanse etmek için yıllarca agresif bir şekilde borç aldılar.
Tüm bunlar, Çin’in iktidardaki Komünist Partisi’nin altyapıya devlet liderliğindeki yatırımlarla beslenen bir ekonomiden ve ihracatla yerel tüketici harcamalarıyla yönetilen bir ekonomiye geçiş yapmaya çalıştığı sırada ortaya çıkıyor.
Eski model modası geçmiş. Hükümet, ihracata dayalı bir üretim patlaması için limanları, elektrik şebekelerini ve diğer önemli işleri finanse ettiğinden, binyıl yirmi yılı boyunca oldukça iyi çalıştı.
Aynı zamanda, özel girişimciler dünyanın en yenilikçi ve değerli teknoloji şirketlerinden bazılarını yarattı. Son yıllarda birçok kişi, Başkan Xi Jinping tarafından denetlenen düzenleyici bir baskıyla kısıtlandı.
Dünyanın geri kalanında – ve özellikle Amerika Birleşik Devletleri’nde – Çin’in hızlı ihracat büyümesi, yerel fabrika işlerinin kaybıyla birleştiğinde ticari gerilimleri artırdı.
Trump yönetimi, Çin ithalatına geniş tarifeler getirdi. Biden yönetimi, gelişmiş bilgisayar çipleri gibi önemli Çin sektörlerine yatırımlara yasaklar getirerek bu politikaları sürdürdü. Başkan Biden, Çarşamba günü Çin ordusunu destekleyebilecek endüstrilere yatırımı yasaklayan bir yürütme emri imzalayarak bu kampanyayı yoğunlaştırdı.
Perşembe günü Bay Biden, Çin’in ekonomik kırılganlığını “saatli bir bomba” olarak nitelendirdi ve “Kötü insanlar sorun yaşadıklarında, kötü şeyler yaparlar” dedi.
Başkan Xi daha önce ABD’yi Çin’in gelişimini bastırmayı amaçlayan bir kampanya yürütmekle suçlamıştı.
Washington ile Pekin arasındaki husumetlerin ortasında ve pandemi sırasında Çin fabrikalarından Kuzey Amerika ve Avrupa’daki perakendecilere ürün ulaştırmada yaşanan zorluklarla boğuşan çok uluslu şirketler, fabrika siparişlerini Vietnam, Hindistan ve Meksika gibi ülkelere kaydırdı.
Çinli politika yapıcılar için, uluslararası ticaret coğrafyasındaki değişiklikler, yerel satın alma gücüne odaklanan bir ekonomiye geçişi daha da acil hale getirdi.
Yine de bu tasarımlar pandemi nedeniyle durduruldu. Hükümet, ticareti ve hareket özgürlüğünü acımasızca kısıtladı ve tüm şehirleri kordon altına aldı.
Olağanüstü bir dizi halk protestosunun ardından Aralık ayında bu kontrollerin kaldırılmasının, geniş çapta tüketici harcamaları için bir katalizör görevi görmesi bekleniyordu. Ancak tüketici harcamaları zayıftı – o kadar zayıftı ki, Çin Ulusal İstatistik Bürosu son zamanlarda ekonominin sıkıntılarını vurgulayan verilerin yayınlanmasını durdurdu.
Sosyal güvenlik ağları zayıf olduğu için Çinli haneler uzun süredir dünyanın en büyük tasarruf sahipleri arasında yer alıyor. Bu yılın ilk yarısında, Çin’in bankacılık sistemindeki toplam hanehalkı mevduatı yaklaşık 12 trilyon Çin yuanı (yaklaşık 1,7 trilyon ABD doları) artarak on yılın en hızlı genişlemesi oldu.
Ancak tasarruflardaki artış ile yatırım ve tüketici harcamalarındaki zayıflık, genel bir kamu güveni kaybını yansıtıyor gibi görünüyor. Pandemi sırasında, politikalar tamamen kilitlenmeden kontrolsüzlüğe doğru sallandı – ekonomist Adam Posen’in yakın zamanda “ekonomik uzun vadeli Covid” olarak adlandırdığı şey.
Çinli tüketiciler arasında, nakit biriktirmeye yönelik özel coşku, kısmen, gayrimenkulün mutsuz sonların hikayesi olduğunun yaygın olarak kabul edilmesinden kaynaklanmaktadır. Emlak müteahhitleri tarafından onlarca yıllık aşırı yatırım, koca şehirleri boş apartman bloklarıyla doldurdu. Fiyatlar düşerken, müteahhitler projelerini projenin ortasında durdururlar ve geride başarısız olan spekülatif bir bonanzanın anıtları olarak hizmet eden yüksek binaların iskeletlerini bırakırlar.
Bu temel tarih, 1990’ların başında spekülatif bir emlak balonunun patlamasının ülkeyi otuz yıllık bir düşüşe sürüklediği Japonya ile karşılaştırmalar yaptı.
Japonya’daki düşüşün merkezinde ekonomistlerin tüylerini diken diken eden bir terim olan deflasyon vardı.
Deflasyon, bir toplumun temel beklentilerini aşındırır, para harcama, işletmeleri genişletme veya daha sonra her şeyin daha ucuz hale gelme olasılığı nedeniyle işçi kiralama teşviklerini yok eder. Birey için rasyonel olan tutumluluk, toplum için gerilemeye dönüşür.
Çoğu ekonomist, Çin’in bu kaderden kaçınacağına inanıyor. Düşen fiyatlar yakında tersine çevrilebilir. Ve hükümet, başarılı özel şirketlere yönelik saldırılarını yumuşatmış görünüyor.
Hong Kong’da bir gayrimenkul ve yatırım yönetimi şirketi olan JLL’nin Büyük Çin baş ekonomisti Bruce Pang, özel girişimcileri yıllarca şeytanlaştırdıktan sonra, hükümetin yakın zamanda “büyüme yanlısı, iş yanlısı bir zihniyete” doğru bir geçişin sinyalini verdiğini söyledi. “Birinci politika önceliği iç talebi canlandırmak olacak.”
En iyimser senaryoda hükümet, mülk kayıplarının boyutunu kontrol altına alırken fabrika işlerini hizmet sektörü işleriyle değiştirerek daha yavaş büyümeye kademeli bir geçiş yapacak.
Bununla birlikte, Çin ekonomisinin üzerindeki borç, hükümetin yanıtının etkinliğini sınırlarsa, en kötü korkuları tetikleyebilir – konut fiyatlarında bir düşüş, ardından sorunlu borç verenlerin pahalı kurtarmaları ve yaygın bir nakit kaçışı.
Bu sonuç, işsizliğe, şirket iflaslarına ve toplumsal huzursuzluğa yol açabileceğinden en çok hükümet yetkililerini endişelendiriyor.
Bu tür görüntüler, ekonomiye yönelik altta yatan tehditleri şiddetlendirebilecek ve yeni borç yaratabilecek olsa da, hükümetin ekonomiyi canlandırma çabalarını artıracağına dair inancı güçlendiriyor.
Ancak hükümet kademeli bir ekonomik gerilemeyi atlatmayı başarsa bile, bazıları önemli dalgalanmalara yol açabilecek artan zorluklar görüyor.
Fabrika işlerinin Çin’den uzaklaşmaya devam etmesi ve ekonomiyi iç tüketime yoğunlaştırmaya odaklanma muhtemelen hanehalkı ücretlerini ve servetini aşağı çekecektir. Ve seçilmemiş tek bir parti tarafından kontrol edilen bir ülkede bile çok sayıda insanın inancını kaybetmesi kargaşaya neden olabilir.
Massachusetts Institute of Technology’nin Sloan School of Management’ta ekonomi profesörü olan Yasheng Huang, Mayıs ayında düzenlenen bir konferansta, Çin’in ihracat ve ithalatının toplam ekonomik çıktının yüzde 40’ını oluşturduğunu belirtti. Çin’in ithalatının çoğu, ihraç edilen mamul mallar için bileşenlerdir. Yani Çin’in ihracatı ne kadar düşerse, ithalatı da o kadar düşüyor ve azalan zenginlik için bir geri besleme döngüsü yaratıyor.
Bay Huang, bunun işleri ve gelirleri tükettiğini söyledi. “Kesinlikle mutlu bir hikaye değil.”
Şimdi bu motor stop ediyor ve Çinli hane halkları ve dünya çapındaki ekonomiler için endişe verici riskler oluşturuyor. Uzun süredir küreselleşmenin kâr artırıcı bir versiyonunun kalbinde yer alan Çin, küresel ekonomi için aşırı belirsizliğin olduğu bir dönemde en büyük joker olarak ortaya çıktı.
Riskler, son haftalarda yaşanan bir takım gelişmelerle daha da arttı.
İlk olarak, Çin ekonomisinin baharda önemli ölçüde yavaşladığı ortaya çıktı ve ciddi Covid kısıtlamalarının kaldırılmasının ardından güçlü büyüme umutlarını yıldırdı.
Bu hafta, Çin’in ihracatının art arda üç ay, ithalatın ise beş aydır düştüğünü gösteren veriler getirdi – kasvetli bir görünümün bir başka göstergesi.
Ardından, gıdadan konuta kadar bir dizi malın fiyatlarının düştüğü haberi geldi ve Çin’in sözde deflasyonun veya zayıf ticari faaliyetlerin habercisi olan fiyatlarda uzun süreli düşüşün eşiğinde olabileceği hayaletini artırdı.
Ve finans, inşaat ve kişisel servetin kesiştiği Çin’in emlak piyasasında artan sıkıntının bir işareti olarak, büyük bir emlak geliştiricisi olan Country Garden, tahvillerinin ödemelerini kaçırdı ve değerinin 7,6 milyar ABD doları kadar olduğunu tahmin etti. yılın ilk yarısında -dolar yıl kaybetti.
Bu olaylar Çinli işçiler ve haneler için sorun yarattı. Dünya çapında durgun bir Çin ekonomisi, Brezilya’da hasat edilen soya fasulyesinden ABD’de yetiştirilen sığır etine ve İtalyan yapımı lüks mallara kadar temel mallara olan talebin yavaşladığının sinyalini verdi. Bu da petrole, minerallere ve endüstrinin diğer yapı taşlarına olan ilginin azalmasına yol açtı.
Hong Kong’daki Avustralya finansal hizmetler şirketi Macquarie’nin Çin baş ekonomisti Larry Hu, “Çin’deki yavaşlama kesinlikle küresel ekonomik görünüm üzerinde baskı oluşturacak” dedi. “Çin şu anda dünyanın en büyük emtia tüketicisi olduğundan, etki oldukça büyük olacak.”
BCA Research tarafından yakın zamanda yapılan bir analize göre Çin, son on yılda küresel ekonomik büyümenin yüzde 40’ından fazlasının kaynağı oldu; bu oran ABD’de yüzde 22 ve euro para birimini kullanan 20 ülkede yüzde 9’dur.
Endişelere ek olarak, borç şu anda ulusal hasılanın tahminen yüzde 282’sini oluşturduğundan – ABD’ninkinden daha fazla – Çinli yetkililerin ekonomiyi canlandırma yeteneğinin sınırlı olduğuna dair yaygın bir his var.
Hükümet, tüketicileri harcamaya ve işletmeleri yatırım yapmaya teşvik etmek için tasarlanmış harcama programlarının ana hatlarını belirledi. Ancak ayrıntılar, yerel yönetimlerin yasalara bağlı kalacağı izlenimini verirken, muğlak kaldı. Borç krizine ilişkin kaygıların merkezinde yerel yönetimler yer alıyor. Yolların, köprülerin ve endüstri parklarının inşaatını finanse etmek için yıllarca agresif bir şekilde borç aldılar.
Tüm bunlar, Çin’in iktidardaki Komünist Partisi’nin altyapıya devlet liderliğindeki yatırımlarla beslenen bir ekonomiden ve ihracatla yerel tüketici harcamalarıyla yönetilen bir ekonomiye geçiş yapmaya çalıştığı sırada ortaya çıkıyor.
Eski model modası geçmiş. Hükümet, ihracata dayalı bir üretim patlaması için limanları, elektrik şebekelerini ve diğer önemli işleri finanse ettiğinden, binyıl yirmi yılı boyunca oldukça iyi çalıştı.
Aynı zamanda, özel girişimciler dünyanın en yenilikçi ve değerli teknoloji şirketlerinden bazılarını yarattı. Son yıllarda birçok kişi, Başkan Xi Jinping tarafından denetlenen düzenleyici bir baskıyla kısıtlandı.
Dünyanın geri kalanında – ve özellikle Amerika Birleşik Devletleri’nde – Çin’in hızlı ihracat büyümesi, yerel fabrika işlerinin kaybıyla birleştiğinde ticari gerilimleri artırdı.
Trump yönetimi, Çin ithalatına geniş tarifeler getirdi. Biden yönetimi, gelişmiş bilgisayar çipleri gibi önemli Çin sektörlerine yatırımlara yasaklar getirerek bu politikaları sürdürdü. Başkan Biden, Çarşamba günü Çin ordusunu destekleyebilecek endüstrilere yatırımı yasaklayan bir yürütme emri imzalayarak bu kampanyayı yoğunlaştırdı.
Perşembe günü Bay Biden, Çin’in ekonomik kırılganlığını “saatli bir bomba” olarak nitelendirdi ve “Kötü insanlar sorun yaşadıklarında, kötü şeyler yaparlar” dedi.
Başkan Xi daha önce ABD’yi Çin’in gelişimini bastırmayı amaçlayan bir kampanya yürütmekle suçlamıştı.
Washington ile Pekin arasındaki husumetlerin ortasında ve pandemi sırasında Çin fabrikalarından Kuzey Amerika ve Avrupa’daki perakendecilere ürün ulaştırmada yaşanan zorluklarla boğuşan çok uluslu şirketler, fabrika siparişlerini Vietnam, Hindistan ve Meksika gibi ülkelere kaydırdı.
Çinli politika yapıcılar için, uluslararası ticaret coğrafyasındaki değişiklikler, yerel satın alma gücüne odaklanan bir ekonomiye geçişi daha da acil hale getirdi.
Yine de bu tasarımlar pandemi nedeniyle durduruldu. Hükümet, ticareti ve hareket özgürlüğünü acımasızca kısıtladı ve tüm şehirleri kordon altına aldı.
Olağanüstü bir dizi halk protestosunun ardından Aralık ayında bu kontrollerin kaldırılmasının, geniş çapta tüketici harcamaları için bir katalizör görevi görmesi bekleniyordu. Ancak tüketici harcamaları zayıftı – o kadar zayıftı ki, Çin Ulusal İstatistik Bürosu son zamanlarda ekonominin sıkıntılarını vurgulayan verilerin yayınlanmasını durdurdu.
Sosyal güvenlik ağları zayıf olduğu için Çinli haneler uzun süredir dünyanın en büyük tasarruf sahipleri arasında yer alıyor. Bu yılın ilk yarısında, Çin’in bankacılık sistemindeki toplam hanehalkı mevduatı yaklaşık 12 trilyon Çin yuanı (yaklaşık 1,7 trilyon ABD doları) artarak on yılın en hızlı genişlemesi oldu.
Ancak tasarruflardaki artış ile yatırım ve tüketici harcamalarındaki zayıflık, genel bir kamu güveni kaybını yansıtıyor gibi görünüyor. Pandemi sırasında, politikalar tamamen kilitlenmeden kontrolsüzlüğe doğru sallandı – ekonomist Adam Posen’in yakın zamanda “ekonomik uzun vadeli Covid” olarak adlandırdığı şey.
Çinli tüketiciler arasında, nakit biriktirmeye yönelik özel coşku, kısmen, gayrimenkulün mutsuz sonların hikayesi olduğunun yaygın olarak kabul edilmesinden kaynaklanmaktadır. Emlak müteahhitleri tarafından onlarca yıllık aşırı yatırım, koca şehirleri boş apartman bloklarıyla doldurdu. Fiyatlar düşerken, müteahhitler projelerini projenin ortasında durdururlar ve geride başarısız olan spekülatif bir bonanzanın anıtları olarak hizmet eden yüksek binaların iskeletlerini bırakırlar.
Bu temel tarih, 1990’ların başında spekülatif bir emlak balonunun patlamasının ülkeyi otuz yıllık bir düşüşe sürüklediği Japonya ile karşılaştırmalar yaptı.
Japonya’daki düşüşün merkezinde ekonomistlerin tüylerini diken diken eden bir terim olan deflasyon vardı.
Deflasyon, bir toplumun temel beklentilerini aşındırır, para harcama, işletmeleri genişletme veya daha sonra her şeyin daha ucuz hale gelme olasılığı nedeniyle işçi kiralama teşviklerini yok eder. Birey için rasyonel olan tutumluluk, toplum için gerilemeye dönüşür.
Çoğu ekonomist, Çin’in bu kaderden kaçınacağına inanıyor. Düşen fiyatlar yakında tersine çevrilebilir. Ve hükümet, başarılı özel şirketlere yönelik saldırılarını yumuşatmış görünüyor.
Hong Kong’da bir gayrimenkul ve yatırım yönetimi şirketi olan JLL’nin Büyük Çin baş ekonomisti Bruce Pang, özel girişimcileri yıllarca şeytanlaştırdıktan sonra, hükümetin yakın zamanda “büyüme yanlısı, iş yanlısı bir zihniyete” doğru bir geçişin sinyalini verdiğini söyledi. “Birinci politika önceliği iç talebi canlandırmak olacak.”
En iyimser senaryoda hükümet, mülk kayıplarının boyutunu kontrol altına alırken fabrika işlerini hizmet sektörü işleriyle değiştirerek daha yavaş büyümeye kademeli bir geçiş yapacak.
Bununla birlikte, Çin ekonomisinin üzerindeki borç, hükümetin yanıtının etkinliğini sınırlarsa, en kötü korkuları tetikleyebilir – konut fiyatlarında bir düşüş, ardından sorunlu borç verenlerin pahalı kurtarmaları ve yaygın bir nakit kaçışı.
Bu sonuç, işsizliğe, şirket iflaslarına ve toplumsal huzursuzluğa yol açabileceğinden en çok hükümet yetkililerini endişelendiriyor.
Bu tür görüntüler, ekonomiye yönelik altta yatan tehditleri şiddetlendirebilecek ve yeni borç yaratabilecek olsa da, hükümetin ekonomiyi canlandırma çabalarını artıracağına dair inancı güçlendiriyor.
Ancak hükümet kademeli bir ekonomik gerilemeyi atlatmayı başarsa bile, bazıları önemli dalgalanmalara yol açabilecek artan zorluklar görüyor.
Fabrika işlerinin Çin’den uzaklaşmaya devam etmesi ve ekonomiyi iç tüketime yoğunlaştırmaya odaklanma muhtemelen hanehalkı ücretlerini ve servetini aşağı çekecektir. Ve seçilmemiş tek bir parti tarafından kontrol edilen bir ülkede bile çok sayıda insanın inancını kaybetmesi kargaşaya neden olabilir.
Massachusetts Institute of Technology’nin Sloan School of Management’ta ekonomi profesörü olan Yasheng Huang, Mayıs ayında düzenlenen bir konferansta, Çin’in ihracat ve ithalatının toplam ekonomik çıktının yüzde 40’ını oluşturduğunu belirtti. Çin’in ithalatının çoğu, ihraç edilen mamul mallar için bileşenlerdir. Yani Çin’in ihracatı ne kadar düşerse, ithalatı da o kadar düşüyor ve azalan zenginlik için bir geri besleme döngüsü yaratıyor.
Bay Huang, bunun işleri ve gelirleri tükettiğini söyledi. “Kesinlikle mutlu bir hikaye değil.”